На минувшей неделе на фоне введения американских санкций в отношении первичных размещений рублевых гособлигаций зарубежные инвесторы сократили вывод средств из ОФЗ. Об этом свидетельствуют данные Национального расчетного депозитария (дочерняя структура Московской биржи, имеющая статус центрального депозитария). По его данным, нерезиденты вывели из российских гособлигаций 21 млрд руб., минимальное значение за пять недель. Максимальный отток (более 9 млрд руб.) наблюдался 13 апреля, то есть за два дня перед официальным объявлением о введении санкций. Отток средств продолжается уже 12 недель (с конца января) и за это время составил 328 млрд руб. По данным ЦБ, доля нерезидентов в портфеле ОФЗ опустилась ниже 20%, тогда как в начале года превышала 23%.
Реакция международных инвесторов оказалась гораздо мягче, чем в августе 2018 года, когда конгрессмены предложили пакет санкций, включающий запрет на операции с новым российским госдолгом. Тогда это вызвало обвал на долговом и валютном рынках, а также продолжительный уход инвесторов из ОФЗ. По данным ЦБ, с августа до конца 2018 года нерезиденты сократили вложения на 715 млрд руб. Мягкость текущей реакции связна с тем, что на рынке ожидали более жесткого варианта — полного запрета на покупку любого суверенного долга. «Относительно примирительная риторика Джо Байдена сразу после санкций и решение Минфина сократить годовой план валовых заимствований несколько смягчили напряжение на рынке»,— отмечает главный экономист ING Дмитрий Долгин.
В случае усиления санкционного давления через запрет на покупку ОФЗ американскими инвесторами на вторичном рынке можно ожидать падения цен на гособлигации. «Можно предполагать, что начальная реакция будет сильной, но краткосрочной. В качестве кризисных уровней отметим диапазоны 80–83 руб./$ и 7,5–8% по десятилетним ОФЗ»,— оценивает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. Однако, как считает Дмитрий Грицкевич, значительного влияния на рынок госбумаг не будет — возможны краткосрочный рост доходностей длинных ОФЗ и тестирование недавних экстремумов. «В целом доля нерезидентов на рынке уже не выглядит критически большой, в то время как крупные локальные участники достаточно активно накапливают позиции в госбумагах»,— считает господин Грицкевич. Тем более что по опыту еврооблигаций риск исключения ОФЗ из глобальных индексов минимальный, отмечают аналитики «ВТБ Капитала».
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
