Июньский опрос портфельных управляющих, проведенный Bank of America (BofA), свидетельствует о снижении инфляционных опасений. В анкетировании приняли участие 224 управляющих, распоряжающихся активами на $667 млрд. По данным опроса, число респондентов, заявивших, что инфляция является ключевым риском с непредсказуемыми последствиями для мировой экономики, составило 30%, что на 5 п. п. ниже показателя мая. При этом две трети опрошенных считают, что скачок инфляции в апреле—мае носил временный характер.
Вместе с тем портфельные управляющие не исключают того, что на фоне восстановления мировой экономики может начаться ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) центральными банками. В частности, 63% управляющих считают, что ФРС в августе—сентябре объявит о сокращении объема выкупа активов. К тому же опрошенные в среднем ожидают сокращения инфраструктурной программы в США с $1,9 трлн до $1,6 трлн. «Сообщив в августе—сентябре о параметрах сворачивания QE, ФРС вряд ли перейдет к осуществлению этого плана ранее 2022 года»,— считает глава аналитического департамента ГК «Регион» Валерий Вайсберг.
В таких условиях управляющие фондов продолжают активно инвестировать. По данным BofA, средняя доля кэша сократилась за месяц с 4,1% до 3,9%, минимума с начала года. При этом инвесторы активно наращивают вложения в наиболее рисковые активы. В июне число управляющих, в портфелях которых вес акций был выше индикативного уровня, на 61% превышал число тех, у кого он был ниже. Это на 7 п. п. выше показателя мая. «Этому способствовало снижение доходности по 10-летним US Treasuries»,— указывает руководитель отдела управления акциями «Сбер Управление активами» Евгений Линчик. Более того, волатильность фондового рынка уменьшилась до самого низкого уровня с начала пандемии в феврале прошлого года, отмечает он.
Активнее всего управляющие наращивают вложения в европейские активы. По данным опроса, количество управляющих, чьи инвестиции в акции европейских компаний были выше индикативного уровня, на 41% превзошло число тех, у кого эта доля была ниже. Так высоко показатель не поднимался три года. «Инвесторы ищут рынки более доходные, чем американский, но при этом менее рисковые и волатильные, чем рынки стран с развивающейся экономикой. Европа в этом смысле золотая середина: темпы вакцинации и восстановление экономики высокие, при этом риски умеренные»,— отмечает управляющий директор Accent Capital Андрей Богданов. По словам Евгения Линчика, помимо того что европейские акции дешевле американских и на этом рынке больше компаний стоимости, которые также показывают результаты лучше рынка в периоды ужесточения ДКП.
На российском рынке также доминируют циклические компании стоимости, но значительного притока инвестиций пока не наблюдается.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
